УК "Неоторг" (Аналитика)

Возможное снижение РТС до 930 пунктов будет вписываться в растущий сценарий

Индекс ММВБ: разгрузка в рамках растущего тренда
Новая неделя на фондовых площадках России началась со снижения: индексы ММВБ и РТС в первый день потеряли по 0,41% соответственно.
В минимуме дня рублевый индекс ММВБ опускался до отметки 2004,43 пунктов, падение было ограничено близостью уровня быстрой скользящей средней и линией поддержки краткосрочного восходящего тренда. Для дальнейшего роста индексу необходимо удержаться выше зоны 1995-2000 пунктов, в противном случае нас может ждать более масштабная коррекция.
Аналогично сложился день и у валютного РТС, который также делал откат к уровню ЕМА21 на днях и отскочил от него. Так как этому индексу удалось выйти за пределы многолетнего падающего тренда, его запас хода вниз пока дает больший простор для маневров. Так, например, даже снижение до 930 пунктов будет вписываться в растущий сценарий. Сейчас же можно сказать, что прошла легкая разгрузка.
Заметной коррекции поддались обыкновенные и привилегированные акции "Башнефти", за вчерашний день бумаги просели на 4,33% и 2,86% соответственно. Дневные графики выглядят не очень оптимистично, допуская дальнейшее снижение бумаг вплоть до уровней 2900 и 1750 рублей соответственно.
Любопытно складывался вчерашний день на товарно-сырьевой бирже. На протяжении всего дня мы наблюдали падение цен на нефть и рост валютных курсов доллара и евро. Но вечером ситуация резко изменилась, котировки "черного золота" даже вышли в плюс по итогам дня, нивелировав все свое снижение.
При этом, если часть игроков ждала от выступлений глав ФРС четких указаний на повышение ставки, эти ожидания вновь не оправдались. Так, управляющая ФРС Лейл Брейнард, сказала, что сдержанность ЦБ в вопросе ставок, которые остаются неизменными с декабря, "помогла поддержать дальнейшее увеличение занятости и улучшить ситуацию с инфляцией". С ее мнением также согласны Деннис Локхарт и Нил Кашкари. Градус ожиданий все время меняется, текущая вероятность повышения ставки по данным с фьючерсного рынка Америки снизилась до 22%.
Зато американским площадкам DJ и S&P500 удалось отыграть часть потерь пятницы назад, прибавив по итогам дня 1,32% и 1,47% соответственно. Несмотря на это, что допускаю, что локальная игра на повышение будет продолжена, я считаю, что по итогам прошлой недели мы получили сигнал на разворот американских индексов вниз. Вновь вступать в игру на понижение советую при возврате индексов DJ и S&P500 к уровням 18250-18300 и 2160-2165 пунктов соответственно.

Комментарии представителей ФРС оказались "ястребинее", чем ожидалось

Рынки отреагировали на более жесткую ФРС парадоксальным оптимизмом
Итак, заседание ФРС состоялось. Ставка не повышена, как и ожидалось. Далее, как мы и предполагали, ФРС постаралась занять "ястребиную" позицию и убедить рынки в высокой вероятности повышения ставки в декабре. Степень жесткости тона, взятого ФРС, даже несколько неожиданна. Во-первых, из 10 голосовавших членов трое голосовало за немедленное повышение ставки. К Эстер Джордж, постоянно голосовавшей за повышение ставки на последних заседаниях, присоединились Эрик Розенгрен и Лоретта Местер. Во-вторых, в стэйтменте прямо обозначена готовность к скорому повышению ставки: "Комитет считает, что аргументы в пользу повышения ставки усилились, но решил пока подождать дальнейших доказательств того, что прогресс в движении к целям сохраняется". Кроме того, "прогнозные точки" в сопроводительных материалах ФРС показывают, что повышения ставки в этом году на 0.25% и более ждут 14 представителей ФРС из 17 и только трое полагают, что ставка останется неизменной. На 2017 год предполагается еще два повышения ставки (на июньском заседании предполагалось 3 повышения ставки).
Интересна, однако, реакция рынка. Непосредственно на новости на евро-долларе прошла серия колебаний в диапазоне 1.1135-1.1195, которая завершилась тем, что евро остановился на верхней границе диапазона. Утром евро-доллар пошел дальше вверх, достигал 1.1140. На других валютах доллар тоже падает, растут и другие активы. Аналитические ленты пишут теперь, что рынки растут потому что ФРС не повысила ставку и снизила ожидания повышения в 2017 году. Такие объяснения не выдерживают никакой критики, поскольку на самом деле ФРС оказалась "ястребинее", чем ожидалось, вероятность повышения ставки в декабре выросла с 55% до 62% согласно фьючерсам. С чего бы рынкам радоваться такому раскладу? На самом деле мы опять видим, что рынки пошли против логики. Хотя у крупных игроков была возможность использовать жесткость ФРС, чтобы вызвать ралли в пользу доллара на новости, они ей не воспользовались, а наоборот, начали выкупать евро-доллар против новости. Пока мы не будем делать преждевременных выводов о том, что это начало нового цикла среднесрочного падения доллара, хотя мы давно говорим о том, что оно должно в какой-то момент состояться. Хотя момент, в принципе, благоприятный, Казначейство накопило на своих счетах в ФРС 364 млрд. долл., то есть запас на случай сокращения спроса на госдолг ФРС из-за падения доллара у Казначейства есть. Нам все-таки хотелось увидеть последний сильный рост доллара, но все, что евро-доллар сделал перед заседанием ФРС, это едва обновил минимумы от 31 августа, опускался в среду утром до 1.1223. Посмотрим, как будут развиваться события дальше, вполне возможно, что начатый в четверг импульс имеет исключительно краткосрочную природу. Пока цена как была в диапазоне, так и остается.

Индекс РТС может вернуться к уровню 950 пунктов на фоне коррекции по нефти
"Основные факторы, оказывающие влияние на открытие торгов в России сегодня утром, – это минутки Федрезерва и данные по экспорту из Китая, - отмечает аналитик ВТБ 24 Станислав Клещев. - Протоколы последнего заседания ФРС обозначили заметный сдвиг настроений членов FOMC в сторону ужесточения политики, что повышает вероятность подъёма ставки на декабрьском заседании, оказывая, в свою очередь, давление на фондовые рынки, в частности, развивающиеся. Дополнительным разочарованием стало снижение китайского экспорта в сентябре (-5.6% г/г). Реакция на китайскую статистику, как представляется, в большей степени эмоциональная, поскольку столь резкого ухудшения динамики экспорта не наблюдается – более чем 5-ный спад в выражении год-к-году произошло лишь из-за смещение сезонного пика с сентября на август. Снижение экспорта Китая за 9 мес. 2016 г. составляет гораздо более скромную величину - 1.6%. Но это тоже снижение, которое должно будет довлеть над динамикой цен промышленных металлов и оказывать давление на курс юаня. Всего с начала года китайская валюта ослабла на 3.6% в доллару США, причём четверть этого движения – на текущей неделе".
Эксперт банка продолжает считать, что диапазон $45-54 за баррель остаётся актуальным для Brent на ближайшие недели – до формализации договорённостей по ограничению добычи между производителями "чёрного золота". Т.е. как минимум до конца октября, когда запланированы новые консультации между РФ и ОПЕК. Нахождение котировок у верхней границы обозначенного диапазона создаёт риски развития коррекционных настроений по нефти. Соответственно, нельзя исключать дополнительное давление на рубль (1-2% к бивалютной корзине) в рамках коррекции к предыдущему росту. В целом, С. Клещев смотрит на российский рынок акций на ближайшую перспективу сдержано из-за ограниченных возможностей роста цен на нефть. Индекс РТС может вернуться на 950 пунктов.

Нефть пока останется ниже $53,14

"Вопреки нашим ожиданиям, статистика от Минэнерго США вышла схожей с API, показав снижение в запасах сырой нефти на 5,25 млн барр., рост в запасах бензина на 2,5 млн барр. и снижение в запасах дистиллятов на 1,2 млн барр. Это способствовало попыткам нефти тестировать уровень $53/барр., но закрепиться выше она не смогла: снижение запасов наблюдалось при сокращении импорта (-0,9 млн барр./сутки). Дальнейшему росту нефти может способствовать только устойчивый положительный сентимент на тему заморозки добычи – например, в эти выходные встречаются Россия и Саудовская Аравия. Тем не менее, мы особых сюрпризов не ждем и считаем, что нефть пока останется ниже максимумов этого года ($53,14/барр.)", - комментирует ситуацию аналитик инвестиционного банка Москвин Юрий

Рубль не потерял возможность для укрепления
Ожидаем слабого роста от индекса ММВБ на открытии торгов, а в течение дня торговая сессия пройдет без волатильности, поскольку в США праздничный день.
Присутствие иностранных инвесторов на российской бирже будет малым.
По нашему мнению, на текущей неделе, рубль имеет шансы на укрепление, поскольку 27 и 28 февраля пройдут очередные налоговые платежи (НДС, НДПИ, акцизы, налог на прибыль).
На этом фоне доходности дальних ОФЗ могут снизится, после роста в конце прошлой недели.
Таким образом, создается неплохая перспектива для продолжения керри-трейда, но это, всего лишь, предположение.