УК "Неоторг" (Аналитика)

В сентябре на рынки придут новые мощные тренды как по валюте, так и по фондовым активам

Неопределенность на мировых рынках сохраняется
Нефтяные котировки вчера снизились и продолжают падать, американские индексы тоже выглядят слабо. Данные Американского института нефти говорят о том, что запасы "черного золота" в США на прошлой неделе выросли на 942 тыс. баррелей, хотя эксперты ожидали увеличения лишь на 921 тыс. баррелей. Такая ситуация будет продолжать давить на российские акции в среду. Сегодня мы ожидаем снижения индекса РТС в пределах 1%. На дальнейшую динамику торгов среды окажет влияние выход данных по числу занятых в несельскохозяйственном секторе и незавершенным продажам недвижимости в США, а также по запасам нефти в США по версии Информационного Агентства энергетики (EIA).
Курсы доллара и евро немного подрастут - до 65,5 рубля и 73 рублей, соответственно. По акциям длинные позиции имеет смысл сохранять по бумагам "Московской биржи", "Аэрофлота" и "РусГидро". В целом можно отметить, что неопределенность на мировых рынках сохраняется, все ждут обещанного повышения ставки ФРС США, но оно постоянно откладывается. Полагаем, что в сентябре мы увидим новые мощные тренды, как по валюте, так и по фондовым активам.

Драйвером рыночных движений сегодня могут выступить данные по деловой активности
Результирующее влияние ключевых внешних факторов, оказывающих существенное воздействие на поведение российского финансового рынка, сегодня в начале дня, по нашим оценкам, складывается умеренно позитивным. Котировки фьючерсов на нефть Brent прибавляют на фоне вышедших данных, указавших на рост деловой активности в производственном секторе Китая до годового максимума, а также прозвучавших заявлений из Саудовской Аравии о том, что она не собирается увеличивать добычу нефти до предельных мощностей. Фьючерсы на ведущие фондовые индексы США после снижения накануне сегодня утром прибавляют. Основные азиатские фондовые индикаторы не показывают единой динамики. Премаркет европейской сессии в текущем моменте сигнализирует о вероятном повышении ведущих европейских фондовых индексов в начале торгового дня.
Ведущие европейские фондовые индексы в среду снизились. Британский фондовый индекс FTSE 100 потерял 0.58/%, а из числа входящих в его состав бумаг наибольшее негативное влияние на его динамику оказали упавшие в цене акции нефтегазовых Royal Dutch Shell (-2.1%), BP (-1.3%) и горнодобывающих BHP Billiton (-4.9%), Anglo American (-4.6%), Rio Tinto (-2.1%) компаний. Они попали под давление продаж на фоне падения цен на сырье. Сдержало снижение британского индекса повышение котировок акций банков HSBC (+1.2%), Lloyds (+0.8%), Barclays (+1.8%), поддержанное ожиданиями роста нормы прибыли в банковском секторе. В свою очередь, французский фондовый индикатор CAC (-0.43%) в среду понес потери из-за снижения котировок акций нефтегазового гиганта Total (-1.7%). Сдержало снижение этого индекса повышение стоимости акций страховой компании AXA (+2.7%) и банков BNP Paribas (+0.6%), Societe Generale (+1.4%). Немецкий фондовый индикатор DAX (-0.61%) стал вчера аутсайдером среди ведущих европейских фондовых индикаторов на фоне падения акций промышленного гиганта Siemens (-1.3%), концерна Bayer (-1.3%) и производителя программного обеспечения SAP (-1.2%).
Фондовый рынок США в среду понес небольшие потери. Индекс "голубых фишек" Dow Jones просел на 0.29%, а наибольшее отрицательное влияние на его поведение оказало снижение котировок акций авиакосмической корпорации Boeing (-1.0%) и нефтегазового монстра Chevron (-1.1%). Индекс high-tech биржи NASDAQ опустился на 0.19% из-за падения котировок акций компаний из секторов информационных технологий и здравоохранения. Индекс "широкого рынка" США S&P500 (-0.24%) также показал нисходящую динамику, а снижением в его отраслевом спектре выделился индекс нефтегазового сектора (-1.4%). Пессимизма инвесторам вчера добавили вышедшие хуже ожиданий данные по индексу Chicago PMI Ассоциации Менеджеров в Чикаго, указавшему на существенное охлаждение деловой активности в производственном секторе региона.
Российский рынок акций вчера понес потери вслед за снижением западных фондовых индикаторов и мировых цен на нефть. Индекс ММВБ просел на 0.71%, индекс РТС упал на 0.88%. Наибольшее негативное влияние на динамику индексов ММВБ и РТС вчера оказало снижение котировок акций ЛУКОЙЛа (-2.6%), НОВАТЭКа (-1.6%) и Магнита (-2.0%).
Открытие российского рынка акций сегодня ожидаем увидеть в районе 1975 пунктов по индексу ММВБ, предполагая, что в случае улучшения внешнего фона этот фондовый индикатор попытается отыграть понесенные в последние дни потери. При этом внутридневная динамика российского фондового рынка будет зависеть от поведения цен на нефть и западных фондовых индикаторов, а также изменения курса рубля, публикации данных экономической статистики и происходящих событий. Драйвером рыночных движений сегодня могут выступить выходящие в изобилии данные по деловой активности. В числе предстоящих российских корпоративных событий сегодняшнего дня стоит отметить эксдивидендную дату для акций Polymetal International, дивидендный разрыв в которых, по нашим оценкам, не окажет существенного влияния на поведение индексов ММВБ и РТС.

Иммунитет рубля к снижению нефтяных цен выглядит нелогичным

Рубль завершил неделю укреплением
Пятница на внутреннем валютном рынке позволила рублю отыграть часть потерь за неделю. Восстановление цен на нефть после заявлений властей России и Саудовской Аравии составило почти 2%, что привело к умеренному укреплению российской валюты. Курс бивалютной корзины по итогам дня снизился на 99 коп. до 68.47 руб. Курс доллара составил 65.10 руб. (-82 коп.), курс евро – 72.60 руб. (-1.19 руб.). На международном валютном рынке доллар сдавал позиции после публикации данных с рынка труда США за август, однако к вечеру смог немного укрепиться, поскольку ожидания повышения базовой процентной ставки ФРС в текущем году остаются высокими. По итогам дня основная валютная пара снизилась до отметки $1.1155 (-0.4 цента).
Иммунитет рубля к снижению нефтяных цен выглядит нелогичным, однако имеет под собой ряд временных обоснований. Российская валюта ведет себя аналогично большинству валют сырьевых экономик, поскольку спрос на их активы сохраняется высоким. Тем не менее, игнорировать нисходящую динамику главного ориентира экономики рубль вряд ли сможет даже в среднесрочном периоде. Риски ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США в ближайшие месяцы могут вылиться в укрепление доллара и давление на нефтяные цены. Кроме того, до конца года российским компаниям и банкам предстоит погасить внешние займы на сумму 44 млрд долл. Таким образом, переход курса доллара в диапазон 65-70 руб., на наш взгляд, сейчас выглядит более вероятным.

Начало конца нефтяного кризиса положено

Цены на нефть основных эталонных сортов демонстрировали смешанную динамику в понедельник 5 сентября по мере того как участники рынка давали оценку представленной информации о соглашении между ОПЕК и Россией отмечает аналитик ГК "Форекс Клуб" Валерий Полховский. В 12:30 МСК контракты на оба основных сорта со сроком экспирации в ноябре прибавляли 5,9%, но затем отыграли назад две трети прибылей и закрылись в относительно небольшом плюсе.
По данным Libertex, среди участников рынка есть понимание, что соглашение между Россией и ОПЕК не окажет влияния на состояние спроса и предложения в краткосрочной перспективе. Оно нацелено на долгосрочное управление состоянием предложения. Соответственно, можно сказать, что контракты с ближайшими сроками экспирации пока реагируют сдержанно, но они будут получать поддержку от динамики более долгосрочных контрактов.
Россия и саудовская Аравия продемонстрировали очень глубокую заинтересованность в закреплении достигнутых договоренностей по регулированию рынка. Будет создаваться совместная группа, которая займется постоянным мониторингом ситуации на рынке нефти. Кроме того, если учесть, что состоялась встреча Владимира Путина с принцем бин-Сломаном, то можно сделать заключение, что в значительной степени были преодолены и геополитические разногласия. Без этого соглашения быть не могло.
Эксперт компании полагает, что уже на встрече в сентябре в Алжире будет принято решение по заморозке. Ранее оно упиралось в позицию Ирана и Саудовской Аравии, но Исламская Республика к настоящему моменту уже практически достигла досанкционного уровня добычи. По данным информационного агентства Bloomberg в августе добыча в это стране составила 3,6 миллиона баррелей в сутки. Это почти столько, сколько было до введения санкций. Можно говорить, что Иран вернул себе свою долю рынка и сейчас будет заинтересован не в наращивании добычи, а в более высокой цене. Он готов к соглашению о заморозке.
В краткосрочной перспективе, соглашение не окажет существенного влияния на состояние спроса и предложения, а в долгосрочной, безусловно. Темпы роста спроса в мире составляют 1,5 миллиона баррелей в день ежегодно, и сохранится такая тенденция как минимум до 2020 года. Поэтому заморозка в течение года -двух превратит профицит в дефицит. На дальнем конце форвардной кривой фьючерсов на нефть, судя по всему, участники это понимают очень хорошо. Так у контрактов есть только один путь – верх. А это сказывается положительно и на контрактах с ближайшим сроком экспирации.
На таком позитивном новостном фоне Brent может успешно преодолеть 50 долларов за баррель и начать движение в район 55. Контракты со сроком экспирации в 2017 году могут двинуться и в сторону 60 долларов. Кризис на рынке нефти постепенно преодолевается.

Нефть, отскочив от 50, склонна к снижению, промежуточной целью которого выступает уровень $48-48,3

Данные о запасах нефти в США от Минэнерго – главная сенсация четверга – взметнули котировки чёрного золота вновь к $50/барр. по фьюЗапасы упали за неделю на 14,5 млн барр. (максимальный уровень недельного снижения с 1999 г.) при росте на предыдущей неделе на 2,3 млн и прогнозе повышения на 0,2 млн, отмечает аналитик TeleTrade Марк Гойхман. Но нужно учитывать, что причины такой динамики – преходящи. Это ураган в Мексиканском заливе, из-за которого приостановилась добыча. За неделю она уменьшилась, в том числе и по данной причине, на 0,35%, или на 30 тыс. барр. в сутки, до 8,5 млн.барр.
Однако ураган не вечен, и по мере его утихания ослабляются и настроения «быков». Тем более, что важнейшее сопротивление на уровне $50/барр. так и не было преодолено. Негатива добавляют и данные из Китая о слабом росте индекса потребительских цен в августе лишь на 1,3% при прогнозе 1,7% и прошлом значении 1,8%.
Поэтому нефть, отскочив от 50, склонна к снижению, промежуточной целью которого выступает уровень $48-48,3.
С этой точки зрения важен будет сегодняшний отчёт о количестве буровых установок в США. При их увеличении цены углеводородов пойдут дальше вниз.
Аппетиты к риску снижаются на фоне волатильности нефти и неудачи попыток обрушить курс доллара из-за инертности ФРС. Индекс страха VIX поднялся до 12,6п.
Соответственно, снижаются фондовые индексы в Европе и Азии на 0,2-0,6%. Индекс ММВБ также не удержался на исторических максимумах 2060 п. и сейчас в коррекции на 2037 п., направляется к поддержкам 2015-2025 п.
Российская валюта, повторяя динамику нефти, не смогла закрепиться в паре доллар/рубль на 63,6 руб/дол. пара вновь ушла выше 64 и склонна к росту к сопротивлению 64,5 руб/дол.