УК "Неоторг" (Аналитика)

Нефть не оставила российским индексам шансов на подъем - Альфа-Форекс
Поводы для оптимизма на российском рынке, судя по всему, закончились, полагает директор департамента аналитики Альфа-Форекс Андрей Диргин . Наши бенчмарки в понедельник открылись отрицательной динамикой, и к 11:30 мск рынок держится на отметках 1955,75 пунктов по ММВБ и 958,95 по РТС соответственно.
Ралли цен на нефть, которое играло роль мощного драйвера российских площадок, приостановилось. Сегодня баррель Brent держится в районе 50 долларов, оказавшись не в силах преодолеть данный психологический уровень. При этом еще в пятницу котировки вплотную подбирались к отметке 51 доллар.
Здесь свою роль сыграли два основных фактора. Во-первых, пятничные данные Baker Hughes вновь отразили рост числа активных нефтяных платформ в США – на этот раз на 10 до 406 единиц. Сейчас уровень цен на мировом рынке уже превысил порог рентабельности добычи сланцевой нефти, который, по оценкам экспертов, держится в районе 45 долларов. Соответственно, американские компании возобновляют работу по добыче, что в перспективе может лишь усилить перекос рынка в сторону предложения.
Еще одним поводом для опасений стала статистика из Китая. Сообщается, что объем топливного экспорта из Поднебесной за июль стремительно вырос – на 145% для бензина и на 182% для дизтоплива. Нефтеперерабатывающие заводы активно пользуются изменением в отраслевом законодательстве, согласно которым экспорт нефтепродуктов может быть увеличен в 2,5 раза. При этом важно понимать, что увеличения спроса на мировом рынке ожидать неоткуда – развитые экономики по-прежнему демонстрируют неудовлетворительные темпы роста. Это значит, что скорого перенасыщения стоит ожидать и на рынке нефтепродуктов. Это негативно отразится и на котировках сырого «черного золота».
Российские площадки в последнее время демонстрируют сильную корреляцию с динамикой Brent. Это значит, что возобновления роста наших индексов не стоит ждать до тех пор, пока Brent не сможет уверенно закрепиться выше отметки 50.

С приходом сентября давление на рубль может возрасти

Перспективы рынка нефти и российской валюты
С наступлением новой недели пришёл новый негатив для рынка нефти, который не смогли проигнорировать участники рынка. После взлёта нефтяных котировок всего за де недели более чем на 20% пришло время коррекции. К тому же, весь этот взлёт произошёл за счёт словестных интервенций и закрытия коротких позиций.
Сегодня стало известно, что уже в ближайшие дни Ирак намерен увеличить объём экспорта почти на 5%. Плюс в Нигерии, повстанцы, разрушающие нефтяную инфраструктуру, объявили о перемирии и перешли к переговорам. Поэтому подросла вероятность того, что и эта страна начнёт наращивать объёмы добычи “чёрного золота”. Сегодняшние заявления Ирака вновь ставят под сомнение возможную "заморозку" добычи нефти на предстоящем заседании ОПЕК. Пока что, большинство стран продолжает только наращивать добычу и предложение в мире продолжает только расти. Очень похоже, что и Иран в ближайшие дни объявит о новых скидках и предложениях для своих потенциальных клиентов. В текущей ситуации, когда продолжается борьба за рынки сбыта, глупо рассчитывать, что все нефтяные державы сядут за стол переговоров и придут к единому мнению.
Вместе с этим, продолжают наращивать добычу нефти и сланцевые компании в США. За последние три месяца число нефтяных буровых установок в США увеличилось на 29%. Помимо крупнейшего производителя сланцевой нефти, компании Baker Hughes, такие компании как, Devon Energy Corp., Pioneer Natural Resources Co. и другие, также сообщили инвесторам, что уже осенью этого года они будут наращивать расходы на бурение новых скважин. Как мы видим, никто пока не собирается сдаваться без боя.
Ещё один фактор, который в понедельник оказал давление на рынок нефти – это сам американский доллар. Сделанные накануне заявления вице председателя ФРС вновь увеличили вероятность повышения ставки в США уже в этом году и привели к укреплению американского доллара на глобальном валютном рынке. Федеральная резервная система США близка к достижению двух основных целей кредитно-денежной политики - полной занятости и ценовой стабильности, заявил вице-президент Федеральной резервной системы Стэнли Фишер. Стоит отметить, что ряд других членов ФРС также в последнее время делают явные намёки на готовность повышения ставки в ближайшее время. Возможно, уже в ближайшую пятницу, глава ФРС Джанет Йеллен на ежегодном симпозиуме в Джексон Хоул расставит все точки над “И” и даст инвесторам чёткие ориентиры до конца текущего года.
Борьба за рынки сбыта продолжается. Шансы на "заморозку" и тем более сокращение объёмов добычи нефти пока минимальны. Риски затухания китайской экономики и рост вероятности повышения ставки в США – всё это создаёт негативные предпосылки для рынка нефти на ближайшие месяцы. Первые цели коррекции по нефти марки Brent находятся вблизи отметки 45$, вторые цели вблизи уровня 42$ за баррель. Если второй уровень не устоит, то будут открыты цели для снижения вплоть до отметки 35$ за баррель.
Перспективы российской валюты.
Что же касается российской валюты, то и её перспективы становятся всё хуже и хуже. Вслед за снижением нефтяных котировок российский рубль также начнёт падать, а если начнут вмешиваться факторы геополитики, то это может привести к сильнейшему оттоку спекулятивного капитала из российских облигаций, что окажет сильнейшее давление на национальную валюту. Пока что, риски геополитики продолжают только расти.
На предстоящей неделе небольшую поддержку рублю может оказать период налоговых выплат, но обычно, компании заранее аккумулируют рублёвую ликвидность, а не меняют выручу в последний день. А вот с приходом сентября, давление на рубль может возрасти. В следующем месяце, согласно графику ЦБ, российским компаниям предстоит погасить около 12 млрд. долларов. При этом чистый приток валюты в страну по текущему счету второй месяц подряд держится около нулевой отметки. Не стоит забывать про растущий дефицит бюджета РФ, который напомнит о себе ближе к четвёртому кварталу. Поскольку провалился и план приватизации российских компаний на этот год, в рамках которого планировалось выручить для бюджета почти 1 трлн рублей, то остаётся только одно – плавная девальвация. Не исключено, что в этом году мы увидим стоимость барреля нефти марки Brent в рублях на отметках 3500-3600 и возможно выше. С технической точки зрения, первые цели по американскому доллару находятся в диапазоне 67-67.5 рублей. При прохождении этого ценового рубежа, следующая цель будет на отметке 70 и 75.

Рынок нефти вспомнил о накопившихся "медвежьих" факторах
Бурный рост цен нефти, происходивший с начала августа, перешел в активную коррекцию. Цены за прошедший торговый день потеряли около 3,5% и продолжили снижение с утра во вторник. В результате цена октябрьского фьючерса на нефть марки Brent опустилась ниже 48 долларов за баррель с 51 доллара за баррель на конец прошлой недели. Дневное снижение цен нефтепродуктов было тоже достаточно активным, хотя и не столь выраженным, как по нефти.
Напомним, что в первой половине августа рост цены нефти составлял около 20% и происходил на фоне скорей "медвежьих" фундаментальных факторов. К ним можно отнести увеличение числа работающих буровых установок в США, которое происходит уже третий месяц и скоро может дать результат в виде роста объемов добычи.
Собственно, данные последних недель свидетельствуют о торможении наблюдавшегося с начала года снижения добычи в США. А последние недельные данные от Минэнерго США зафиксировали рост добычи на 152 тыс. баррелей в сутки. С учетом растущей буровой активности, зафиксированное в последние недели, подрастание объемов добываемой нефти вполне может продолжиться. Слабость мировой экономики, а особенно развитых стран, не позволяет надеяться на сильный рост потребления. В Китае тоже постоянно опасаются дальнейшего замедления роста экономики. Но и без этого осенью прогнозируют снижение объемов закупок нефти со стороны Китая по случаю заполнения построенных хранилищ нефти.
Да и страны ОПЕК тоже способствуют росту нефтяных цен. В июле они вновь увеличили объемы добычи. Нового витка роста добычи ожидают от Саудовской Аравии. Страна собирается подойти к возможным осенним переговорам по "заморозке" добычи с повышенным уровнем добываемой нефти. Подобной стратегии придерживается и Ирак, который объявил о скором увеличении объемов поставок нефти почти на 5%. Иран тоже еще не выбрал свои целевые уровни для роста добычи. Кроме того остаются большие сомнения в возможности осенней договоренности в "заморозке" объемов добычи.
Действовавший до недавних пор фактор ослабления доллара тоже перестал действовать, особенно после серии "ястребиных" выступлений членов Комитета по открытым рынкам в конце прошедшей недели. В этом смысле очень важным для дальнейшей динамики доллара, а значит и поведения цен нефти, будет намеченное на 26 августа выступление главы ФРС на конференции в Джексон Хоул. Так что последние дни августа обещают стать интересными для рынка нефти.

Движение цен нефти будет зависеть от данных Минэнерго США.
"Спекуляции по поводу предстоящего энергетического форума в Алжире продолжают подогревать интерес к нефти. Так, вчера Reuters писал, что Иран не против заморозки добычи. Эта новость была воспринято позитивно, что в итоге нивелировало попытки нефти пройти вниз поддержку на уровне $48,5/баррель, фьючерс по итогам дня закрылся практически на $50/баррель. Сегодня оптимизм поутих ввиду предварительных данных от API, которые показали неожиданный прирост в запасах сырой нефти на 4,5 млн барр. вопреки ожиданиям снижения. Запасы бензина снизились на 2,2 млн барр., запасы дистиллятов – на 0,8 млн барр. Сегодня в фокусе данные от Минэнерго США. Если они покажут схожие цифры по приросту запасов сырой нефти, это может дать нефти повод снова попытаться пробить вниз поддержку".

Доллар почти не отреагировал на выступление главы ФРС
"Сегодня состоялось событие, которого участники рынка ждали более недели, - комментирует аналитик инвестиционного департамента ВТБ24 Тимур Хайруллин. - Выступала глава ФРС на Ежегодном экономическом симпозиуме в Джексон Холл. Реакция на ее выступление оказалась смешанной. По ее словам, сценарий роста процентной ставки в последние месяцы стал более вероятным из-за приближения показателей по инфляции и занятости к целевым ориентирам. Однако впоследствии Дж. Йеллен заявила о том, что покупка облигаций останется важным инструментом денежно-кредитной политики ФРС и спектр приобретаемых активов может быть расширен. Помимо этого, она также отметила, что сам уровень нейтральной ставки снизился".
В результате рынок получил противоречивые сигналы, которые, по мнению эксперта банка, не могут быть интерпретированы однозначно как курс на ужесточение монетарной политики и переход к скорому повышению ставок. Оценка вероятности повышения ставок до конца года на данный момент – 57.5%, что практически соответствует вчерашней оценке. Индекс доллара на 18:00 показывает минимальное снижение.
"Соответственно, можно констатировать, что выступление не дало значимого импульса для рынка. Поэтому мы по-прежнему считаем, что долларовые активы являются достаточно привлекательными для инвестора. Доллар показывает достаточно устойчивую динамику, и за последние 50 лет лишь семь раз снижался более чем на 10% в год. В России подобные и более масштабные снижения национальной валюты происходят намного чаще", - резюмирует Т. Хайруллин.