Паника на валютном рынке едва не привела к закрытию торгов

В пятницу рубль упал на 40 коп., стоимость бивалютной корзины в течение дня достигала 29,75 руб. Таких значительных внутридневных колебаний на российском рынке не было уже несколько лет. В конце торгового дня ЦБ даже был вынужден продать около 7 млрд долл. — сопоставимые объемы он продавал только в августе прошлого года, когда нерезиденты бежали с российского фондового рынка. Если бы не эти продажи, торги на ММВБ пришлось бы остановить.

Последние месяцы Банк России лишь покупал валюту, и данные операции активизировались после того, как в середине мая он перешел на практику регулярных валютных интервенций. Согласно данным, опубликованным в пятницу, в июне ЦБ купил на внутреннем рынке 17,6 млрд долл., из них 8,3 млрд долл. пришлось на регулярные интервенции, а в июле совершались только плановые покупки, их объем составил 24,3 млрд долл., кроме того, небольшая часть валюты была приобретена в евро. Таким образом, всего за 2,5 месяца объем ежедневных интервенций вырос с 200—300 млн долл. и достиг 1 млрд долл. в день.

Цифры, раскрытые ЦБ, совпали с предварительными оценками экспертов. В июне Банк России проводил не только плановые интервенции, были покупки, направленные на расширение валютного коридора. А в июле ЦБ совершал уже только плановые покупки долларов и продавал рубли: компании рассчитывались по квартальному НДС. При этом дополнительных интервенций на границе валютного коридора не было, ЦБ лишь аккумулировал средства, которые впоследствии должны быть проданы Минфину для инвестирования средств бюджетных фондов.

В пятницу ЦБ был вынужден изменить сложившейся практике и начать продавать доллары. Объем продаж, по оценке аналитика Райффайзенбанка Антона Плетенева, составил около 7 млрд долл. «Одной из возможных причин появления ЦБ на валютном рынке могло стать стремление убрать риски с ММВБ», — считает он.

Дело в том, что участники торгов депонируют средства в размере всего 1,8—2,7% от объема сделки, и, если бы из-за резкого изменения валютного курса возникли отказы исполнять обязательства по сделкам с расчетами tomorrow, заключенным в пятницу, бирже могло просто не хватить задепонированных средств и рассчитываться тогда пришлось бы собственными средствами ММВБ.

«Предоставленного обеспечения по сделкам на валютном рынке, заключенным в пятницу, нам хватало, — заявил РБК daily вице-президент ЗАО «ММВБ» Сергей Савицкий. — Однако учитывая усилившуюся волатильность, в конце дня Национальный клиринговый центр установил новые значения параметров депонирования для участников торгов. С понедельника объем депонируемых средств по сделкам с расчетами today повышается с 1,8 до 2,3%, а по сделкам tomorrow с 2,7 до 3,5%. Кроме того, установлены новые значения допустимых отклонений от центрального официального курса валют в ходе торгов: ранее они составляли 1,3%, теперь — 1,65%».

Фактически же в пятницу валютные торги на ММВБ уже к 15.00 мск были на грани закрытия: даже незначительное повышение с максимума, зафиксированного на уровне 24,2 руб., до 24,216 руб. за доллар привело бы к остановке торгов, что могло еще больше усилить панику.

«Это стратегия ЦБ наказания тех, кто попытался сыграть на carry-trade. ЦБ воспользовался мощным рыночным спросом на валюту со стороны участников рынка — нерезидентов, которые закрывали рублевые позиции, и наказал спекулянтов — не стал подпирать корзину и придерживать ее к середине валютного коридора, а дал ей пролететь и лишь потом закрыл на уровне 29,7 руб.», — констатирует главный экономист ИБ «Траст» Евгений Надоршин. «Не все сидели в позициях «рубль против корзины», были игроки, сидевшие в позиции «рубль против доллара», они попали под раздачу по полной программе», — говорит экономист ИК «Ренессанс Капитал» Алексей Моисеев.

Еще одна причина, с которой участники рынка связывают падение курса рубля в пятницу, — закрытие Сбербанком длинных рублевых позиций накануне обвала, в четверг. «Объем утренних сделок РЕПО с ЦБ составил 82 млрд руб., во вторую сессию заняли еще 45,58 млрд руб., при этом процентные ставки повысились только до 5—5,5%. Это означает, что одному-двум крупным банкам понадобились рублевые ресурсы, которые они по каким-то причинам не стали привлекать на рынке. Возможно, средства понадобились для закрытия длинных позиций по рублям на валютном рынке», — говорит Антон Плетенев.

В этом случае сделки tomorrow закрывались в четверг, а основной объем средств для исполнения обязательств привлекался уже в пятницу — через РЕПО с ЦБ. Цена закрытия по паре USD/RUB tomorrow в четверг составляла 23,6025 руб., тогда как в пятницу в результате ослабления рубля уже 24,1775 руб. «Происходящее с РЕПО — «волюнтаристские» действия крупного оператора. И вы его знаете», — пишет в аналитическом отчете Николай Кащеев из ВТБ. Получить комментарий в Сбербанке вчера не удалось.

ЕЛЕНА ЗУБОВА
РБК Daily