Ставка рефинансирования сохранилась на уровне 7,75%

Совет директоров Банка России сегодня принял решение о сохранении ставки рефинансирования на действующем уровне - 7,75 проц годовых. Одновременно сохраняются на прежнем уровне процентные ставки по операциям Банка России.

Нынешний уровень ставки рефинансирования действует с 1 июня 2010 г. На заседаниях совета директоров ЦБ РФ в конце июня, июля, августа, сентября и октября 2010 г были приняты решения о сохранении ставки рефинансирования на том же уровне.

Неожиданным решение регулятора не стало. Первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев ранее сообщал, что "вероятность повышения ставки до конца года есть, но она очень невелика". "Сейчас мы находимся в такой ситуации, когда, с одной стороны, экономический рост носит неустойчивый характер и требуются более комфортные процентные ставки, а с другой стороны - инфляционные риски начинают реализовываться", - пояснил А.Улюкаев.

Напомним, что в этом году Банк России изменял ставку рефинансирования четыре раза – каждый раз в сторону снижения. С 24 февраля она была снижена с 8,75 проц до 8,5 проц годовых, с 29 марта – до 8,25 проц годовых, с 30 апреля – до 8 проц годовых, с 1 июня – до 7,75 проц годовых.

ЦБ РФ сопроводил свое сообщение следующими данными: уровень инфляции в годовом выражении вырос с 7,5 проц в октябре до 7,8 проц по состоянию на 22 ноября 2010 г. Основной вклад в ускорение инфляции внес рост цен на продовольственные товары, в большой степени обусловленный сохраняющимся эффектом неблагоприятных погодных условий летних месяцев, а также повышением мировых цен на сельскохозяйственное сырье. Вместе с тем годовые темпы прироста потребительских цен на непродовольственные товары в последние месяцы стабилизировались на относительно низком уровне. Стоит отметить, что, по оценкам ЦБ, мало что изменилось в экономической ситуации. Банк России по-прежнему считает, что инфляционные риски, обусловленные монетарными условиями, находятся в настоящее время на приемлемом уровне. Статистические данные за октябрь отразили сохранение основных макроэкономических тенденций. Ряд показателей производственной сферы свидетельствовал о продолжившемся восстановлении экономической активности. В октябре наблюдался рост индекса промышленного производства, положительную динамику также демонстрировал темп роста инвестиций в основной капитал, происходило дальнейшее увеличение кредита экономике со стороны банковского сектора на фоне заметного снижения стоимости заемных ресурсов.

В динамике показателей, характеризующих потребительский спрос, в октябре сохранились негативные тенденции: годовые темпы роста оборота розничной торговли и объема платных услуг продолжили замедляться, а объем реальных располагаемых денежных доходов снизился к октябрю 2009 г.

Принимая во внимание создаваемые ослаблением потребительского спроса и неопределенностью развития внешнеэкономической ситуации риски для экономического роста, неустойчивость которого нашла отражение в замедлении динамики ВВП России в 3-м квартале текущего года, Банк России считает возможным сохранить стимулирующую денежно-кредитную политику для поддержки внутренних факторов роста, отмечается в сообщении.

Решение Центробанка было ожидаемым – аналитики считали маловероятным, что ЦБ на ноябрьском заседании пойдет на повышение ставки. Как отметили экономисты Промсвязьбанка, в контексте возможного усиления инфляции в начале 2011 года на последующих заседаниях решение по повышению ставки может быть принято. "Масштаб такого возможного первого повышения мы оцениваем сейчас в 0,25 процентного пункта", - говорят эксперты банка.

Заместитель начальника аналитического отдела "Инвесткафе" Александра Лозовая полагала, что в случае ускорения инфляционных процессов ставка может быть повышена на 0,25 процентных пункта - до 8 проц, и случиться это может в декабре 2010 года. "Но более вероятно, на мой взгляд, повышение ставки в феврале 2011 года, что совпадет с общемировой тенденцией повышения процентных ставок на фоне ускорения экономического роста", - указала аналитик.

Правда, были и те, кто ожидал от Центробанка действий по повышению ставок. "Ставка рефинансирования уже опустилась ниже годовой инфляции – 7,75 проц против 7,8 проц, - отмечали аналитики ИК "Тройка-диалог". - Мы полагаем, что ЦБ в ответ на это повысит базовые процентные ставки. Если соответствующее решение не будет принято на ближайшем заседании совета директоров, его можно ожидать в конце года".

Решение регулятора полностью совпало с нашими ожиданиями, - отмечают аналитики "Траста". - Центробанк продолжает мотивировать текущую стимулирующую денежно-кредитную политику неустойчивостью экономического роста, отмечая при этом октябрьское ухудшение динамики потребительского спроса при наличии по-прежнему высоких рисков "неопределенности развития внешнеэкономической ситуации".

До тех пор, пока воздействие продуктовой составляющей инфляции довлеет над проявлением монетарного давления, ЦБ может повременить с повышением ставок, несмотря на то, что в годовом выражении инфляция уже превысила ставку рефинансирования, считают аналитики.

Еще одним аргументом в пользу сохранения мягкой денежно-кредитной политики служит потребность поддержки роста кредитования, которое необходимо для стимулирования инвестиционной активности, считают в "Трасте".

Аналитики при этом отмечают, что сообщение ЦБ не включает тезис про "сохранение текущих параметров ДКП в "ближайшие месяцы". "Мы полагаем, что для рынка это может служить лишь сигналом начала смещения настроений ЦБ к возможности повышения ставок в будущем, но не гарантирует каких-либо действий по ужесточению политики в среднесрочной перспективе", - отмечают в "Трасте".

Учитывая отложенное усиление монетарного давления от роста денежной массы темпом 30 проц год к году с 2009 года, которое, на наш взгляд, в полной мере начнет ощущаться в начале следующего года, мы ожидаем повышения ставок со стороны ЦБ не раньше февраля 2011 г, при условии, что темпы роста экономики стабилизируются на приемлемом уровне, заключают аналитики.

Источник: prime-tass