Банк Москвы утратит привилегированное положение, если Лужков покинет пост мэра

Вновь говорят о том, что Юрий Лужков может вскоре покинуть пост мэра (срок его полномочий истекает в 2011 г.). Это один из главных рисков для кредитного качества Банка Москвы: он может утратить свое привилегированное положение кредитной организации, обслуживающей бюджет и инфраструктуру столицы. Более того, даже если городская администрация не сменится, принадлежащий ей контрольный пакет акций банка в среднесрочной перспективе, скорее всего, будет размыт: город едва ли сможет удовлетворять возрастающие потребности банка в капитале.

Москва прекратила напрямую владеть контрольным пакетом уже в 2007 г., хотя и сохранила контроль. При этом структура собственности банка чрезвычайно усложнилась, а руководство стало накапливать в своих руках блокирующий пакет. Однако масштаб сотрудничества города с банком ничуть не уменьшился: московская администрация продолжала держать в нем бюджетные средства, а с началом кризиса время от времени пополняла его капитал (последний раз — этим летом).

У Банка Москвы прочные позиции на столичном рынке как в корпоративном, так и в частном сегменте. Однако пока неизвестно, сумеет ли руководство увеличить доход от текущей клиентской базы, расширить деятельность за пределы столицы и повысить маржу. Этом еще один фактор риска, особенно если банк лишится покровительства столичной администрации. Около трети средств на счетах и депозитах в банке составляют средства бюджета Москвы и госпредприятий. Если банк перестанет быть основным финансовым партнером города, эти средства потребуется чем-то заменить — вероятно, новыми заимствованиями на открытом рынке.

В краткосрочной перспективе кредитное качество Банка Москвы должно остаться приемлемым: де-факто квазисуверенный статус будет помогать эмитенту, а его акционеры, скорее всего, продолжат регулярно оказывать ему поддержку. Однако рано или поздно Банк Москвы утратит этот статус, поэтому его облигации заслуживают премии по доходности к бумагам ВТБ.

Источник: vedomosti