Банки наращивают кредитование под залог ценных бумаг

Ставки на долговом рынке упали, и выгодной стратегией стала «пирамида РЕПО», когда средства, полученные под залог бумаг, направляются на покупку новых инструментов. К такому выводу пришли специалисты рейтингового агентства «Эксперт РА», которые так же отметили и рост случаев использования ценных бумаг для маскировки плохих кредитов.

Улучшение ситуации с банковской ликвидностью привело не к активизации кредитования, а к росту интереса к облигациям надежных эмитентов, говорится в последнем обзоре рейтингового агентства «Эксперт РА» «Ценные бумаги вместо кредитов: иллюзия надежности». Во второй половине 2009 года доля ценных бумаг в банковских активах выросла на 4,1 п.п., до 14,6%. На начало 2010 года у 11 банков доля бумаг в активах превысила 50%.

Как пояснили в «Эксперт РА», в портфелях банков была оценена доля бумаг, входящих в ломбардный список. Затем отслеживались изменения показателей ликвидности и размера портфеля. В ряде банков при неизменном уровне ликвидности наблюдался рост портфеля бумаг, что говорит о «пирамиде РЕПО». Приобретая новые бумаги на средства, полученные от залога ценных бумаг, банки в разы повышают свою чувствительность к фондовым рискам. «Если падение котировок придется на период низкой ликвидности банка, переждать падение «в бумагах» не получится. Чтобы отдать средства, привлеченные под залог бумаг и по сделкам РЕПО, придется «выбрасывать» бумаги на рынок и фиксировать убыток», — делают вывод аналитики «Эксперт РА».

Директор ЦЭИ МФПА Сергей Моисеев говорит, что риски, связанные с образованием на рынке «пирамиды РЕПО», сейчас остаются достаточно умеренными. «Существуют две угрозы: если Банк России начнет активно повышать процентную ставку, а также если он пересмотрит в сторону сокращения ломбардный список. Ни то, ни другое не является предсказуемым», — говорит Сергей Моисеев, отмечая при этом, что помимо этих действий у Центробанка есть еще широкий спектр нивелирования ликвидности в банковской системе.

По словам Сергея Моисеева, рост портфеля ценных бумаг банков в основном связан с переоценкой. В то же время он отмечает: «На стадии быстрого снижения процентных ставок рост портфельного репования становится выгодным, пока ставки не достигнут своего дна». По его мнению, это произойдет летом текущего года.

По данным «Эксперт РА», на начало 2010 года у 17 россий­ских банков доля активов, имеющих обременение (залог или обязательство по второй части сделки РЕПО), превысила 20%. Еще полгода назад таких банков было только семь. В большинстве случаев очень высокая доля бумаг с обременением сочетается с активными операциями на рынке РЕПО.

При этом, говорится в обзоре, ценные бумаги все чаще используются в схемах по маскировке «плохих» кредитов, выданных с нарушением обязательных нормативов. В четвертом квартале прошлого года на балансах некоторых банков появились бумаги эмитентов с неопределенным родом деятельности, запутанной структурой собственности, сомнительной биографией руководителей и неадекватной в заявленной сфере деятельности численностью персонала. «Наиболее яркие представители — акции «Интертрейдинвест» и «Финкоминвест», в конце декабря 2009 года оказавшиеся в списке 100 самых ликвидных на фондовой бирже ММВБ. Искусственно поддерживая котировки таких бумаг и оценивая их по справедливой стоимости, банки имеют возможность, например, замаскировать фактическое обесценение активов», — отмечается в обзоре.

О том, что банки используют схемы и рисуют отчетности, говорилось в начале недели на конференции «Банковская система России 2010: стратегия устойчивости и роста». Тогда первый зампред ЦБ Геннадий Меликьян, обращаясь к банкирам, заявил: «Вы же сами используете схемы, пририсовываете». Он отметил, что в настоящее время нормативам АСВ не соответст­вуют 49 банков, и только дейст­вующий мораторий позволяет им пока находиться в системе страхования вкладов.

В «Эксперт РА» считают, что «увлечение» банков ценными бумагами пройдет уже к середине 2010 года. Повышение учетных ставок (либо сигналы о готовности сделать это в ближайшее время) ведущими центробанками приведет к коррекции на фондовых рынках развивающихся стран. Во второй половине 2010 года вероятно и сокращение ломбардного списка ЦБ. Банки, которые к этому времени не переключатся на кредитование реального сектора и продолжат строить «пирамиды» на рынке ценных бумаг, столкнутся с серьезными проблемами, прежде всего с ликвидностью. «Ко второй половине 2010 года, скорее всего, перестанут быть популярными и схемы по маскировке концентрации кредитов и обесценения портфеля: скажется давление регуляторов (Банка России и ФСФР) и рейтинговых агентств», — отмечается в обзоре.

Источник: РБК Daily