России удалось сохранить свой банковский сектор в докризисном виде

Ровно год назад, 15 сентября 2008г., стало известно о банкротстве американского инвестиционного банка Lehman Brothers - банк с более чем 150-летней историей не смог справиться с убытками, понесенными в результате ипотечного кризиса. Именно этот день сейчас принято считать началом мирового финансового кризиса. Банкротство Lehman Brothers стало самым масштабным в истории США - на момент подачи заявления о банкротстве его долги составляли 613 млрд долл., долги по обязательствам в ценных бумагах - 155 млрд долл. при стоимости активов, равной 639 млрд долл. Акции банка на электронных торгах 15 сентября рухнули на 90%, при этом индекс Dow Jones потерял сразу 4,42%, а российский ММВБ - более 6%.

Переговоры с потенциальными покупателями банка не дали результатов. Основным претендентом на приобретение Lehman Brothers считался крупнейший розничный банк США Bank of America. Однако состояние еще недавно одной из крупнейших брокерских компаний страны оказалось настолько плачевным, что вслед за корейскими инвесторами от идеи о ее покупке последовательно отказались Barсlays, HSBS и Bank of America (BoA). Попытки вывести Lehman Brothers из пике осложнились нежеланием американских властей оказать финансовую поддержку возможному покупателю банка, после того как ФРС выделила многомиллиардный кредит J.P.Morgan на покупку обанкротившейся инвесткомпании Bear Stearns, а федеральное правительство перевело на свой баланс ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac. 15 сентября 2008г. международное рейтинговое агентство Fitch Ratings снизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Lehman Brothers до дефолтного уровня.

В тот же день стало известно, что Bank of America приобретает третью на тот момент по капитализации в мире брокерскую компанию Merrill Lynch за 50 млрд долл. Предложение BoA обрадовало акционеров Merrill Lynch, поскольку сумма покупки превышала рыночную капитализацию компании в 1,9 раза. Аналитики отмечали, что объединение сильного бизнеса Bank of America по обслуживанию частных клиентов и инвестиционного бизнеса Merrill Lynch может дать синергетический эффект.

Кроме того, банкротство Lehman Brothers, продемонстрировавшее в действии политику невмешательства властей США, больно ударило и по крупнейшей в мире страховой компании American International Group Inc. (AIG), котировки которой уже через пять минут после начала торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже 15 сентября 2008г. рухнули на 42%. На фоне угроз со стороны Standard & Poor's понизить кредитный рейтинг AIG компания стремилась нарастить капитал. Днем ранее, в воскресенье, 14 сентября 2008г., AIG предприняла активные усилия по поиску инвестора, рассчитывая привлечь 20 млрд долл. у KKR & Co., TPG Inc. и J.C. Flowers & Co., а также получить 20 млрд долл. от продажи активов. Затем, отказавшись от условий предлагаемых инвестиционными фондами, AIG обратилась за кредитом в ФРС США. Последняя предоставила страховой компании кредит на сумму 85 млрд долл. в обмен на 79,9% ее акций, то есть фактически компания была национализирована.

Ситуация с Lehman Brother стала беспрецедентной для всей мировой финансовой системы и дала понять, что нет слишком больших компаний, чтобы рухнуть, а также то, что всех подряд правительства спасать не намерены. Идея капитализма предполагает наличие определенных рисков, в том числе и риска потерять все, поэтому финансовые институты должны были начать более ответственно относиться к своему бизнесу и не заигрываться с производными инструментами.

Тем не менее меры по поддержке банковской отрасли мировыми правительствами принимались. Спустя несколько дней после официального начала финансового кризиса бывший президент США Джордж Буш направил в Конгресс подготовленный Белым домом проект закона, который разрешал министру финансов США выделить из федерального бюджета до 700 млрд долл. для поддержки финансовых рынков и приобретения любых связанных с ипотекой активов. Правительство России предпринимало шаги для стабилизации ситуации с ликвидностью, а также пыталось с помощью интервенций Внешэкономбанка (ВЭБа) не допустить обвала локального фондового рынка. Кроме того, учтя негативный опыт США с Lehman Brothers, в РФ было принято решение не банкротить не справившиеся со своими обязательствами ИБ "КИТ Финанс" и Связь-банк, а в срочном порядке найти для них инвесторов. В итоге последний был продан ВЭБу за символические 5 тыс. руб., а "КИТ Финанс" - и вовсе за 100 руб. РЖД.

И хотя высказывалось много мнений о том, что господдержка в России проводилась неграмотно и постоянно запаздывала, говорить о ее провале нельзя. Возможно, девальвация рубля была растянута на несколько недель с учетом чьих-то интересов – это позволило банкам использовать полученную от государства ликвидность для спекуляций на валютном рынке, в то время как реальный сектор экономики по-прежнему оставался без кредитных ресурсов. Нельзя забывать о том, что спустя всего месяц после официального начала финансового кризиса была принята одна из самых действенных мер правительства РФ - увеличение объема гарантии по вкладам до 700 тыс. руб. (каковые составляют более 90% всех счетов в количественном выражении), что позволило существенно замедлить переток средств из мелких и средних банков, нуждающихся в деньгах, в более надежные Сбербанк и ВТБ, которые и так получали ликвидность напрямую от ЦБ. Эта мера дала возможность сохранить банковский сектор России практически в докризисном виде - громких банкротств больше не произошло.

В настоящее время события разворачиваются по довольно позитивному сценарию: цены на нефть выросли с момента достижения "дна" вдвое, экономика еврозоны выходит из рецессии вслед за флагманами роста - Францией и Германией, фондовый рынок США, с марта повысился более чем на 50%, а российские банки вновь запускают кредитные программы, хотя и очень неохотно. Есть еще опасения относительно второй волны кризиса, но все больше экспертов склоняется к тому, что ее все же не будет. Наконец, 24 августа заместитель министра экономического развития РФ Андрей Клепач заявил о завершении рецессии в России.

Главным вопросом сейчас является вопрос о том, изменили ли финансовый кризис и громкое банкротство Lehman Brothers ментальность банковской системы, которая уже выходит из состояния спада? Видимо, пока на этот вопрос можно дать отрицательный ответ: банки значительно сократили масштабы кредитования, то есть своей основной деятельности, в то время как к рискованным играм интереса не потеряли - в настоящее время изучается возможность размещения облигаций, обеспеченных будущими платежами по рискованным потребительским кредитам. Для повторения кредитного кризиса сродни американскому останется лишь выпустить деривативы на эти облигации.

По мнению начальника аналитического отдела ИК "Галлион Капитал" Александра Разуваева, за прошедший год мир принципиально не изменился и вряд ли изменится в ближайшее время. Разговоры пессимистов об экономическом коллапсе, крахе капитализма и начале новой социалистической эры, как и ожидалось, так и остались только разговорами. При этом мягкая денежная политика мировых центробанков будет по-прежнему толкать вверх фондовые индексы и цены на сырье. Соответственно, российские нефтегазовые компании и бюджет РФ будут автоматически увеличивать свои доходы без роста эффективности и производительности труда. Несомненно, скоро мировую экономику и фондовые рынки ждут новые проблемы, предупреждает эксперт. Следствием накачки рынков деньгами станет рост инфляции и последующее повышение процентных ставок, что станет серьезным негативом для фондовых рынков, особенно для развивающихся.

Источник: Quote