Укрепление рубля не ожидается

Только при условии отсутствия усиления геополитических рисков можно будет ждать стабилизации пары в пределах диапазона 53,30 – 56,50 рублей за доллар.

Валютный рынок

Рубль пока не может прервать свое ослабление. При этом найти факторы, которые могли бы способствовать его росту на данном этапе непросто. Цены на нефть удерживаются на относительно низких уровнях и ждать, что они в ближайшее время вернутся к майским максимумам, пока не приходится, поскольку ОПЕК не стал менять квоты на добычу. К тому же, Центробанк России продолжает покупки валюты. Сразу после длинных российских выходных ЦБ объявит свое решение по монетарной политике и в цены закладывается вероятность еще одного понижения ставки, что делает рубль несколько менее привлекательным для стратегии carry trade. Не стоит забывать и о геополитике, которая, как в очередной раз показала минувшая неделя, способна оказать крайне сильное влияние на динамику. Даже малейших намеков на эскалацию конфликта на юго-востоке Украины будет достаточно для того, чтобы пара USD/RUB нацелилась на подъем в район уровня 57,40 и далее, к 58,20. Военные столкновения на Донбассе сводят на нет ожидания того, что санкции будут в ближайшее время сняты. Поэтому только при условии отсутствия усиления геополитических рисков можно будет ждать стабилизации пары в пределах диапазона 53,30 – 56,50 рублей за доллар.

На предстоящей неделе Резервный Банк Новой Зеландии опубликует решение по монетарной политике. Вероятно, пока регулятор сохранит ее неизменной. А вот сопроводительные комментарии будут вызывать особый интерес. Дело в том, что еще на прошлом заседании РБНЗ уже косвенно намекал на возможность снижения ставки. Возможно, что по итогам июньского заседания эти намеки станут более явными. К подобному решению могут подтолкнуть сразу несколько факторов. Это и непростая ситуация на рынке труда, и снижение ценового давления (по итогам 1 квартала инфляция упала до 0,1% г/г против 0,8% в 4 кв. 2014), и цены на молочную продукцию, которая является одним из основных экспортных товаров страны. Если это произойдет, пара NZD/USD может попытаться преодолеть июньский минимум на уровне 0,7077, что нацелит ее на снижение в район уровня 0,6990 и, далее, к 0,6900.

Товарно-сырьевой рынок

Основное событие прошедшей недели, саммит ОПЕК, не преподнесло сюрпризов. Квоты на добычу были сохранены на прежнем уровне – 30 млн баррелей в сутки. Таким образом картель подтвердил свое нежелание бороться за цены на нефть путем потери даже небольшой доли рынка. Подобное решение было заложено в цены, поэтому длительного снижения котировок мы марки Brent мы не наблюдали. В течение ближайшего времени поддерживающим фактором могут оставаться свидетельства сохраняющегося сезонного спроса. Уже 5 недель подряд коммерческие запасы в США сокращаются (до 477,4 млн). При этом, загруженность нефтеперерабатывающих заводов находится на уровне 93%. Данные от Baker Hughes по числу работающих буровых установок подтвердили их дальнейшее сокращение. Да, темпы не впечатляют: падение составило всего 7 единиц. Но тенденция сохраняется и это только усиливает вероятность скорого снижения объемов добычи в США. Подобные ожидания вполне закономерны, поскольку за последние полгода число буровых сократилось более, чем на 50%. Поэтому можно предполагать, что нефтяные котировки продолжат движение в «привычном» диапазоне 60 – 70 долларов.

Фондовый рынок

Оптимистичные данные по рынку труда США, отразившие не только увеличение числа новых рабочих мест, но и более быстрый, чем предполагалось, рост среднечасовой заработной платы (+0,3% против прогноза +0,2%), что позволяет говорить о небольшом ускорении инфляции на данном уровне, дали основания полагать, что на июньском заседании Федрезерв может сделать намеки на возможное повышение ставки уже в сентябре. Подобные ожидания, вкупе с неопределенностью ситуации на кредитном рынке способны оказывать давление на американские бенчмарки. Если говорить о запланированной макроэкономической статистике, то основное внимание привлечет отчет по розничным продажам в США, данные по индексу цен производителей и потребительскому доверию. При условии, что показатели будут свидетельствовать о дальнейшей стабилизации американской экономики, ожидания повышения ставки к концу третьего квартала только окрепнут. На этом фоне Dow Jones может продолжить снижение в район уровня 17692 с дальнейшей целью на 17500. Nasdaq к отметке 4347,90.

Немецкий DAX30 остается под давлением. Давление на него оказывают, в том числе, и новости из Греции. Как стало известно 5 июня (в день погашения очередного транша), Афины получили отсрочку до 30 июня. Но вздоха облегчения эта новость не вызывает, поскольку к этому моменту Греция должна будет погасить сразу 1,6 млрд. По сути этот шаг лишь оттягивает неизбежное. Вряд ли до конца месяца стране удастся найти деньги для выплат. А договоренностей с кредиторами так и не достигнуто. Поэтому «греческая сага» может оказывать на бенчмарк давление. Если еще и данные по промышленному производству и торговому балансу в Германии выйдут слабее ожиданий, FDAX может продолжить снижение в район уровня поддержки 10940. Но на фоне продолжающейся программы количественного смягчения от ЕЦБ этот уровень может стать достаточно привлекательным для покупок.