ЦБ проявил сдержанность

В сентябре для сдерживания спекулятивных атак на валютном рынке Банк России продал $8 млрд. Вместе с тем ЦБ допускает более быстрое ослабление рубля, чем три года назад. В результате за сентябрь рубль подешевел относительно корзины на 7,3%, что значительно больше, чем среднемесячное обесценивание рубля в конце 2008 года (3,5%). Однако и затраты Банка России три года назад были существенно выше — в среднем $40 млрд в месяц.

Как заявил сегодня глава Центрального банка Сергей Игнатьев, в сентябре объем валютных интервенций Банка России, то есть проданной валюты, составил $8 млрд. Это почти в семь раз больше объема выкупленной валюты месяцем ранее ($1,18 млрд). Масштабные продажи долларов ЦБ возобновил в конце сентября, после того как стоимость бивалютной корзины превысила верхнюю границу плавающего коридора ее колебаний на уровне 37,2 руб. Продажи валюты продолжились и в октябре. По словам господина Игнатьева, во вторник регулятор продал больше, чем обычно,— $1,15 млрд.

Вместе с тем нынешние объемы интервенций существенно ниже показателей трехлетней давности. Так, в сентябре 2008 года, когда ЦБ начал активно противостоять ослаблению рубля, объем интервенций превысил $18 млрд. Всего за пять месяцев управляемой девальвации регулятор продал на рынке более $200 млрд, то есть в среднем $40 млрд в месяц. Итогом стало падение объемов международных резервов с $582 млрд до $386 млрд. Только в конце января 2009 года, после того как рубль подешевел на 33% относительно бивалютной корзины, Банк России объявил о завершении процесса управляемой девальвации. Верхняя граница технического коридора колебаний стоимости бивалютной корзины была установлена на уровне 41 руб., что существенно превышало рыночный уровень котировок. Этот шаг вызвал резкий рост стоимости корзины — на 3,86 руб. за восемь дней. Однако достичь верхней границы не удалось, и максимальная стоимость корзины была зафиксирована на отметке 40,8577 руб.

По мнению участников рынка, сегодняшняя ситуация на валютном рынке существенно отличается от ситуации трехлетней давности. Во-первых, поменялось поведение ЦБ. Если три года назад регулятор жестко стоял на каждом уровне, продавая миллиарды долларов, то сейчас он продает $600 млн и отступает на 5 коп. по стоимости корзины. В сентябре он не менее семи раз сдвигал верхнюю границу плавающего коридора, продавая соответствующие суммы. В результате верхняя граница достигла отметки 37,6 руб. Тем самым он допускает более быстрое ослабление рубля, чем в конце 2008 года. Рубль в сентябре подешевел относительно корзины на 7,5%, что выше средней скорости обесценения рубля с сентября по декабрь в 2008 году (3,5%). Во-вторых, от более агрессивного оттока капитала и, как следствие, меньшего объема необходимых интервенций ЦБ удерживает нефть, цена на которую остается выше психологически важной отметки $100 за баррель. При этом в январе 2009 года, когда стоимость корзины впервые превысила отметку 37 руб., нефть марки Brent стоила меньше $44 за баррель.

Впрочем, участники рынка отмечают, что настроения у инвесторов не изменились и потому ослабление рубля будет продолжаться. «Фундаментально рубль очень сильно перепродан,— отмечает начальник валютно-финансового департамента Ситибанка Денис Коршилов.— Текущая стоимость корзины соответствует цене на нефть на уровне $80 за баррель. Но поскольку движение рынка определяют не фундаментальные факторы, а страхи, царящие на нем, рост стоимости бивалютной корзины продолжится». По его оценке, стоимость корзины может вырасти до 38 руб. Причем дальнейший рост курса будет происходить в основном за счет курса доллара, который до конца недели может вырасти до 33 руб./$, считают аналитики Промсвязьбанка. По словам Дениса Коршилова, движение рубля во многом будут определять итоги завтрашнего заседания ЕЦБ, на котором будет решаться судьба денежно-кредитной политики на ближайший месяц.

Источник: КоммерсантЪ